今年第一季A股市场的表现超出许多投资人的预期，对于未能提早搭上复苏列车的人来说，一方面后悔千金难买“早知道”，一方面又担心此轮行情即将结束。

　　从短期的角度来看，在经济恢复的过程中，可能将面临一定的波动风险，在全球各国对市场注入流动性的同时，投资人未来也将面临一定的通胀风险。长期而言，推动全球经济的主要因素并没有改变，人口及储蓄增长、消费升级，都将推动股票市场的长期回报。目前，权益类资产的投资价值仍然高于固定收益类资产和现金资产。

　　从国际来看，风暴中心的美国在奥巴马政府的政策引导下，信贷状况已逐渐改善，金融市场再次崩溃的可能性也明显降低，目前市场对美国经济前景的预期也开始乐观。

　　从国内来看，中国第一季度GDP同比增长6.1%，该数据虽是自1992年以来最差的增长率，但相较于深陷次贷泥淖的欧美等成熟市场，中国经济增速仍然傲视全球，这也代表了过去6个月以来中国的货币和财政政策已见到一定成效。另外，新公布的零售销售和工业生产数据的表现皆优于市场预期，也显示了在外需放缓、出口持续下滑，中国经济在政策导向的内需支撑下，仍能维持一定速度的增长。由近来重要经济数据的表现，或可说明中国经济成长已初见曙光。

　　不论是3月CPI的数据，或是近来房产销售的增温，都反映出民众对于通缩的预期在降低，有利后市的发展；而在流动性方面，今年1-3月中国银行总放款额远高于去年同期，且这些资金中有45%是以贴现方式融资；此外，推动中国未来长期经济增长的动力仍然存在。以城市化进程而言，1个点的城市化率对GDP的贡献达到3个点；以消费而言，年轻一代的消费倾向和消费力度持续提高；另外，我国全面加强社会保障系统的构建，也将对未来经济有一定的拉动力。

　　因此，无论从全球经济、中国经济来看，股票仍具有长期的投资价值，而政府政策刺激的主题投资更是投资人可以留意的历史投资机遇。

　　嘉实基金